通胀17%还要降息 俄罗斯央行怎么想?

21世纪经济报导见习记者 唐婧 北京报导<\/strong><\/p>

俄罗斯央行周五宣告降息150个基点,为4月初以来第四次下调基准利率,并表明假如通胀率持续放缓,则或许进一步降息。俄罗斯央即将基准利率从11%下调至9.5%,现已回到抵触迸发之前的水平。<\/p>

2月底,为应对西方的金融制裁,俄罗斯央行曾紧迫加息1050个基点,将基准利率从9.5%上调至 20%,以支撑敏捷走弱的卢布和并按捺国内通货膨胀的上升。后来,跟着加息、本钱控制和卢布天然气三大反制办法逐步收效,俄罗斯石油和天然气出口的外汇收入添加,一度腰斩的卢布克复悉数失地而且有所上涨。卢布汇率安稳后,俄罗斯央行重启降息,4月8日下调基准利率至17%,4月底下调至14%,5月26日进一步下调至11%。<\/p>

俄罗斯央行在周五的官方声明中表明,现在俄罗斯外部环境依然充溢应战,这极大地约束了该国经济活动。与此同时,俄罗斯通胀率显着低于俄罗斯央行4月份的猜测。到6月3日,年度通货膨胀率已降至17.0%(4月为17.8%)。<\/p>

17%的通货膨胀率尽管低于俄罗斯的预期,但在全球各国的行列里,也是一个惊人数据。美国5月CPI同比上涨8.6%再创四十年新高,美联储现已坐不住开端加息缩表;欧元区5月CPI同比增加8.1%再创前史新高,欧央行清晰表明要退出负利率并在7月加息25个基点。为何俄罗斯央行对17%的高通胀无动于衷,还要斗胆降息?<\/p>

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来历:俄罗斯央行官网<\/p>

既有通胀又有通缩<\/strong><\/p>

俄罗斯央行在官方声明中解说,俄罗斯当时面对的外部环境既会带来通胀效应也会带来通缩效应。西方对俄罗斯经济、金融、动力和交易等范畴的制裁会带来物价上升,但也会按捺经济活动。当时俄罗斯的出口显着好于进口,交易顺差居高不下,也或许会导致通货紧缩效应。<\/p>

剖析人士指出,西方全面制裁下,俄罗斯经济遭受重创,俄罗斯财政部和经济开展部猜测2022年俄罗斯GDP将至少下降10%。这一布景下,俄罗斯急需影响经济复苏,迄今为止俄政府现已采取了200多项支撑经济办法。但加息导致的昂扬借款利息仍在透支俄罗斯的经济动能,因而降息也是影响经济的必要选项。至于美欧货币政策层面比较重视的通胀视点却并未成为俄央行宽松的掣肘,俄罗斯现已做好通胀高企的预备。<\/p>

有观念以为,俄罗斯央行降息或许是为了按捺过度走强的卢布。俄罗斯经济学家Dmitry Polevoy表明,俄罗斯政府现在需求重振国内需求,以抵消大宗产品出口激增的影响。大宗产品出口推进卢布汇率反弹至近4年来最微弱水平。除了降息之外,俄罗斯央行还一直在放松本钱控制,以缓解卢布面对的压力。<\/p>

对俄罗斯的预算收入来说,卢布过度增值也纷歧定是功德。由于俄罗斯预算的很大一部分收入是来自外币计价的动力税,但开销是以卢布计价。莫斯科高级经济学院教授叶夫根尼·科根曾指出,对经济而言,卢布更“舒适”的汇率应该在1美元兑75-80卢布左右。<\/p>

着重“相机决议计划”<\/strong><\/p>

俄罗斯央行宣告降息后,央行行长纳比乌琳娜在官网发表文章论述了拟定货币政策的思路。她表明,一方面,货币政策不应该阻止经济结构的转型;另一方面,货币政策需求防止滞胀危险。<\/p>

纳比乌琳娜表明,假如状况开展契合预期,跟着通胀的持续放缓,将进一步下降基准利率。降息的时刻和起伏很大程度大将取决于俄罗斯家庭和企业通胀预期的下降速度,以及企业依据新状况重新安排生产线、打破供给瓶颈的进展。<\/p>

纳比乌琳娜还表明,经济和通货膨胀的走势很大程度上取决于财政政策。假如预算赤字进一步扩展,则或许需求收紧货币政策,以使通胀在 2024 年康复至并保持在4%的方针水平。<\/p>